一文历数中国科技股这十年的大机会
#111723#<p>近来几个月以来，科技股行情炽热，以半导体、花费电子和5G工业链为首的龙头公司涨势凌厉。<p>很多人高呼，科技股牛市又来了。
<p>但是若咱们将目光拉长来看，实在科技股的春季始终都在。
<p>2008岁尾，海内市值前十的企业基础被石油化工、银行把持。2018岁尾，腾讯、阿里则位列榜首。
<p>市值榜变迁的背地，是海内工业从产业化到信息化的转型，也是中国科技公司从抽芽走向繁华的门路。
<p>观史，方能知兴替。国泰君安总量团队日前宣布深度讲演《2009-2018：中美的十年，也是科技的黄金十年》，对从前十年中国、美国科技企业的开展门路停止了深度复盘，由此来推演中国将来十年科技行业的开展远景。
一场金融危急带来的不测播种<p>2008年寰球金融危急暴发以后，寰球经济遭遇重创。一部份西欧兴旺国度对制作业本钱愈加敏感，并开端谋划将制作业工业链外迁。
<p>液晶板(LCD)、电路板（PCB）产能的亚洲迁徙，就是事先国际工业链重塑傍边的一个缩影。
<p>自2009年开端，海内液晶厂商开端大范围承接海内转移产能，以京西方、深天马为代表的液晶厂商延续扩产。
<p>停止到2018年，海内液晶产能曾经占到了寰球的32%，这是比十年前增加了濒临十倍。
<p>中国科技工业的第一个黄金十年，就是从这一场金融危急以后拉开尾声。
<p>与西欧兴旺经济体比拟，我国工业链承接上风显明：
<p>1、休息力本钱低。
<p>2008年，我国人均收入2652美元，远低于美国的40434美元和英法的40624、38654美元，同时也低于亚洲日本的30961美元。
<p>2、基本设备配套完美。
<p>高端制作业须要物流、电力、收集等基本设备支撑，也须要大范围的工业集群配套。
<p>以天下银行“Fixed broadband subscriptions”指标来比拟，我国收集信息化基本设备显明好过巴西、泰国、越南、印度尼西亚、印度等国。
<p>3、高端人材贮备充分，研发投入延续。
<p>从2000年到2018年，我国研讨生结业人数从5.88万人大幅增至60万人，学成返国人数从2007年的4.4万人增加到2018年的52万人。
中国科技工业始于通讯，兴于电子，扩在传媒<p>时光拨回到十年前。
<p>彼时，工信部发放3G派司。“要想富，先修路”，通讯行业作为信息高速公路率先开端建立。
<p>随后，2010年增强FTTx，2011年Wlan建立，2013年“宽带中国”，2014年新一轮4G建立，通讯板块作为信息技巧基本，一直走在科技工业前线。
▼寰球通讯开展过程
<em>数据起源：维基百科，国泰君安证券研讨</em>
<p>2013年，国务院印发宽带中国策略，计划了宽带中国2013-2020年的开展时光表，请求牢固宽带、3G/LTE用户在2020年分辨到达4亿户、12亿户，宽带接入才能超越50M。
<p>以此为配景，我国光缆线路长度从2008年677万千米，增加到2018岁尾的4358万千米，十年时光增加6.4倍，为海内的互联网繁华打下了坚固基本。
<p>▼我国光缆长度十年增加6.4倍，
<p>▼海内基站数2018年到达648万个
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>通讯收集的先行先建，推进了以智妙手机为代表的花费电子行业繁华开展。
<p>寰球智妙手机2007年销量初次破亿，到达1.25亿部，随后开端暴发式增加，用了6年时光销量就增加至10亿，年复合增速高达42%。在2016年销量到达汗青高峰，为14.73亿部。
<p>▼寰球智妙手机2007年破1亿，2013年破10亿
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>智妙手机销量的疾速增加，又推进了以手游为代表的挪动互联网发达开展。
<p>2000年，海内互联网用户仅为2300万人阁下，到2018岁尾，海内互联网用户范围到达8.30亿，此中挪动互联网用户8.17亿人。
<p>2011年以来挪动游戏市场范围疾速增加，由2011年的17亿元增至2018年的1340亿元。
<p>挪动游戏的市占率一直回升，客户端游戏市占率一直降落，2016年挪动游戏范围、市占率初次超越客户端游戏，成为推进游戏行业开展的重要能源。
<p>挪动互联网时期的到来，则直接推翻传统纸媒和电视告白行业。
<p>互联网告白自2010年开端，持续8年坚持30%以上增速，全部行业几近从2000年阁下的0开端增加到2018年的4844亿元。
<p>能够看出，科技工业的开展门路一环套一环。每个行业的兴衰皆有因，而稳定的是科技慷慨向的驱能源。
科技股十年市值复盘<p>以上诸多科技工业的疾速突起，反映在上市公司市值上，就表现为TMT板块在资源市场的强势突起。
<p>虽然中国大批的科技公司抉择在美股和港股上市，但单看A股，科技股的表示也可圈可点。
<p>2009年，TMT板块上市公司数目占A股上市公司总数约15%，至2018年TMT板块上市公司数目占A股的20%，此中电子、通讯、盘算机、传媒行业分辨占6.6%、2.9%、5.8%、4.6%。
▼2018年TMT总市值6.26万亿，电子为主
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>从营收上看，TMT板块业务收入占A股比例延续晋升。
<p>2009年TMT板块业务收入占A股上市公司营收约5%，至2018年TMT板块奉献业务收入占A股的9%。
<p>▼TMT板块营收占A股比例延续晋升
<p>TMT行业占A股净利润在2009年见底，自2011年起晋升。
<p>▼TMT行业占产业企业利润总额拐点在2009年见底
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>团体上看，近10年TMT板块表示较好，但也有分化。
<p>2009年年终至2019年8月20日，申万电子、通讯、盘算机、传媒指数分辨上涨371%、85%、373%和79%，电子和盘算机板块显明跑赢市场，而通讯与传媒表示落伍。
<p># 电子行业
<p>电子行业在2009-2010、2013-2014、2015-2017年有3次较大的回升趋向。
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>1、2009年8月-2010年12月，申万电子指数上涨68%，在全体一级行业排名第二，花费电子和安防表示杰出。
<p>时期受苹果2009年与2010年推出的2代智妙手机iPhone3GS与iPhone4销量均大幅回升影响，莱宝高科、歌尔股分、德赛电池等苹果供给商涨幅均在1倍以上。
<p>2、2013年2月-2014年2月，申万电子指数上涨47%，在全体一级行业排名第三，LED与花费电子表示杰出。
<p>同时，2014年苹果推出的iPhone6系列手机销量达2.22亿部，为苹果汗青最高，且可穿着装备进入生长期，也致使奋达科技、丹邦科技、欧菲光等花费电子工业链个股表示杰出。
<p>3、2015年1月-2017年11月，申万电子指数上涨71%，在全体一级行业排名第三，大市值股和花费电子表示杰出。
<p>在2015年股灾后，市场作风切换向代价投资，海康威视、三安光电、富家激光等电子行业大市值股估值呈现显明晋升。
<p>另一方面，2017年为iPhone 10周年，市场预期翻新力度较高，给立讯精细、信维通讯、欧菲光等花费电子模组企业带来部分性机遇。
<p># 通讯行业
<p>通讯行业在2013-2014、2015-2016年有2次较大的回升趋向。
<p>1、2013年1月-2014年7月，申万通讯指数上涨58%，在全体一级行业排名第四，4G和CDN表示杰出。
<p>2013年12月工信部向我国3大经营商发放TD-LTE派司，2014年4G建立启动。4G工业链上游的基站射频器件公司豪富科技、金信诺、盛路通讯均涨幅超越150%。
<p>▼2014年我国4G建立启动
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>2、2015年1月-2016年7月，申万通讯指数上涨42%，在全体一级行业排名第六，云盘算和光纤光缆表示杰出。
<p>因为2016年中国挪动在固网投资发力，昔时海内光纤销量同比增加72%，光纤光缆行业的利市光电、通鼎互联、特发信息表示杰出。
<p>而数据流量延续增加，2016年海内云盘算市场范围增加38%，也使得IDC经营商光环新网和CDN效劳商网宿科技表示当先。
<p>▼2016年中国挪动固网投资发力拉动光纤行业增加
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p># 盘算机行业
<p>盘算机行业在2009-2010、2013-2015、2018-2019年有3次较大的回升趋向。
<em>数据起源：Wind，国泰君安证券研讨</em>
<p>1、2013年1月-2014年7月，申万盘算机指数上涨46%，在全体一级行业排名第四，基建相干软件、金融IT表示杰出。
<p>受金融危急后国度基建加码影响，铁路和建造相干的软件公司广联达、光辉科技、佳都科技表示较好。同时，因为金融信息化减速，恒生电子、广电运通、新大陆等相干公司表示较好。
<p>2、2013年1月-2014年7月，申万盘算机指数大幅上涨369%，在全体一级行业排名第一，金融IT、信息保险表示杰出。
<p>受A股市场大幅上涨，以及互联网金融题材影响，金融IT行业的银之杰、金证股分、同花顺涨幅排名盘算机行业前3。同时信息保险行业的卫士通、启明星斗，医疗信息化的万达信息和卫宁安康也在互联网+题材催化下大幅上涨。
<p>3、2018年2月-2019年3月，申万盘算机指数大幅上涨16%，在全体一级行业排名第一，金融IT、云盘算表示杰出。
<p>受资源市场羁系抓紧等政策影响，金融IT行业的同花顺、恒生电子、金证股分涨幅较大。同时云盘算行业开展敏捷，SaaS的用友收集、广联达，IDC的宝信软件，政务云的太极股分均表示杰出。
<p># 传媒行业
<p>传媒行业在2013和2015年有2次较大的回升趋向。
<p>1、2013年1月-2013年9月，申万传媒指数上涨158%，在全体一级行业排名第一，游戏、影视、数字营销表示杰出。
<p>受4G时期挪动互联网疾速开展的影响，2013-2015年挪动游戏行业收入复合增加率为86%，挪动告白行业复合增加率为166%。
<p>游戏板块的中青宝、天舟文明、掌趣科技，数字营销板块的华谊嘉信、省广团体、蓝色光标，影视板块的长城影视、光芒传媒、华策影视，均表示杰出。
<p>2、2015年1月-2015年5月，申万传媒指数大幅上涨139%，在全体一级行业排名第二，互联网+板块表示杰出。
<p>受A股市场大幅上涨的情感影响，与互联网+相干的传媒板块个股大幅上涨。教导板块的全通教导，互联网金融行业的西方财产等与互联网+相干的公司表示杰出。
将来还是科技的时期<p>从寰球工业构造看，将来仍然是科技的时期。
<p>英国WPP团体宣布的“2019年寰球品牌代价100强”排名中，科技巨子占榜单近一半，盘踞显明上风位置。
<p>2019年亚马逊成为天下上最具代价品牌，品牌代价到达3155亿美元，苹果第二（3095亿美元），谷歌第三（3090亿美元），微软以2521亿美元，位列第四。同时上榜的另有中国企业，包含阿里巴巴、腾讯、小米、华为等科技企业。
<p>同时这十年，海内经济突飞大进，信息化科技工业开端崭露头角，海内“2019年品牌代价100强”排名，阿里巴巴、腾讯、工商银行位列前三甲。
<p>然而与寰球榜单比拟，我国科技企业占比绝对较低，科技公司市值增加的潜力仍然宏大。
<p>从前的十年，是科技的黄金十年。而跟着寰球经济下行压力加大，商业维护主义仰头，将来十年，技巧翻新仍然会是我国经济开展的中心驱能源。
<p>变的是行业格式，稳定的是慷慨向。中国科技的将来十年，将来可期。
<em>本文来自国泰君安证券微信，本文作为转载分享。</em>更多内容阅读推荐：海尔热水器漏水是什么原因
页:
[1]