高阶HDI和封装基板需求高增长 PCB高端产品加速国产替代-电子发烧友网

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#111723#<p>川财证券指出，中国现在以中低端产物为主，无望在高端产物市场实现国产替换，高端PCB产物出产厂商将来开展远景精良。寰球高端PCB产物市场由海内企业主导，但因为中国自立电子品牌需要微弱，中国高端PCB出产厂商市场远景可观。通过拓宽融资渠道，加大出产研发投入，延续扩展产能，海内龙头PCB企业在寰球高端PCB产物市场份额将一直晋升。倡议存眷海内FPC引导者以及具有SLP量产才能的鹏鼎控股以及具有潜伏小批量高阶HDI量产才能的中京电子，具有封装基板量产才能的深南电路、崇达技巧和兴森科技。
<p>5G通信的鼎力开展与效劳器行业的高增加拉动通信板需要。
<p>据Prismark统计，卑鄙通讯行业2018年PCB市场范围为116.92亿美元，2022年将到达137.47亿美元，2017-2022年年复合增加率为6.2%。咱们测算无线基站细分范畴，2019年寰球5G无线基站建立所用PCB市场范围约为133.65亿国民币，2022年将到达峰值451.63亿国民币。2018年效劳器市场暴发性增加，动员高层板需要。将来5G建立将进一步扩展效劳器需要，增进效劳器产物进级，效劳器PCB市场无望延续扩展。通信板营业厂商将来2-5年营收可观。倡议存眷参与5G基站和终真个生益科技、深南电路、沪电股分和崇达技巧。
<p>汽车电动化、智能化为汽车PCB市场带来新的增加空间。
<p>2018年汽车PCB产值为76亿美元，估计2023年寰球汽车PCB产值将达101.71亿美元，CAAGR为6%。据预算2023年，传统燃油车PCB产量降落至41.49亿美元，CAAGR为-5%；汽车电动化新增PCB产值为54.37亿美元，CAAGR高达23.61%；汽车智能网联化新增PCB需要为5.85亿美元，CAAGR为10.54%。保险类汽车板出产门坎较高，海内市场竞争较小，出产厂商将来红利空间宏大。倡议存眷传统汽车保险把持电子引导者沪电股分和已实现新动力车机电把持体系供货的深南电路。
<p>比年来花费电子一直翻新，为花费电子用PCB发明新的生长空间。
<p>Prismark统计，2018年用于花费电子的PCB产值为241.71亿美元，估计2022年将达280.87亿美元，CAAGR为4.2%。细分范畴中，智能穿着装备市场呈暴发式增加，2018年出货量为1.35亿台，2023年将达2.05亿台，2018-2023年CAAGR为23%，动员FPC需要增加。5G也将成为智妙手机的新增加点，估计2023年5G手机出货量将达7.25亿台，动员SLP及高阶HDI等高端PCB板需要。以FPC作为主业务务、具有SLP及高阶HDI出产才能的厂商营收将迎来新增加。倡议存眷海内FPC引导者以及具有SLP量产才能的鹏鼎控股，海内FPC重要厂商东山精细以及具有潜伏小批量高阶HDI量产才能的中京电子。
<p>中国现在以中低端产物为主，无望在高端产物市场实现国产替换，高端PCB产物出产厂商将来开展远景精良。
<p>寰球高端PCB产物市场由海内企业主导，但因为商业磨擦及中国自立电子品牌需要微弱，中国高端PCB出产厂商市场远景可观。通过拓宽融资渠道，加大出产研发投入，延续扩展产能，海内龙头PCB企业在寰球高端PCB产物市场份额将一直晋升。倡议存眷海内FPC引导者以及具有SLP量产才能的鹏鼎控股以及具有潜伏小批量高阶HDI量产才能的中京电子，具有封装基板量产才能的深南电路、崇达技巧和兴森科技。
<p>危险提醒：微观经济低于预期、行业竞争加重。

<p>【延长浏览】
<p>5G基站用PCB价量双增龙头公司往年以来景气宇晋升
<p>2019年是5G工业残局之年，5G工业的暴发式增加也给PCB范畴带来新动能。随同5G技巧迭代，PCB的产物构造也呈现分化，以后PCB市场中多层板仍占主流位置。跟着电子电路行业技巧的敏捷开展，元器件的集胜利能日趋普遍，电子产物对PCB的高密度化请求更加凸起，高多层板等高端PCB产物逐步盘踞市场主导位置。若从需要量估量，5G基站用PCB价量双增，强势拉动PCB应用需要。沪电股分（002463）、深南电路（002916）、生益科技（600183）等著名PCB上市公司值得存眷。
<p>5G基材片面暴发PCB迎来新增加动能
<p>PCB中文称号为印制电路板，又称印刷线路板，是主要的电子部件，是电子元器件的支持体，是电子元器件电气衔接的载体。
<p>PCB行业卑鄙涵盖了几近全部电气电路产物，最中心、产值最大的利用范畴包含通讯装备、盘算机、花费电子和汽车电子等。跟着人类社会向电气化、主动化开展，PCB的利用范畴越来越广，且临时没有其余替换品。
<p>依据NTI数据表现，2016年，寰球PCB企业数目到达2800家之多，中国大陆的企业占了此中一半，再加上外乡原资料供给商、公用装备制作商则到达2300家之多。不外，寰球排名前十的厂商中数目最多的为台资企业，而大陆PCB厂商总数虽多，但范围小、会合度较低。
<p>此前，对于海内PCB行业而言，企业数目多但营收占比并非天下第一。详细数据表现，2016年，进入百强企业最多的是中国大陆，企业数目到达45家，占寰球比重为39.8%；但总营收只有103.62亿美元，占比唯一20.4%。
<p>跟着以PCB、集成电路行业的工业转移为代表的新一波寰球电子工业产能转移海潮来袭，大陆厂商迎来增加机遇。停止8月31日，电子行业中报宣布停止，19H1行业营收9763.76亿元，同比增加13.73%，较客岁同期增速持平，增速居前的是以主动元器件和PCB为代表的元件板块。软板、高端高速资料、PCB等5G基材片面规划，受益5G弹性及国产替换肯定性强。
<p>5G基站用PCB价量双增
<p>比年来，5G和未然成为动员PCB营业增加新主力。从产物构造来看，以后PCB市场中多层板仍占主流位置。跟着电子电路行业技巧的敏捷开展，元器件的集胜利能日趋普遍，电子产物对PCB的高密度化请求更加凸起，高多层板、柔性板、HDI板和封装基板等高端PCB产物逐步盘踞市场主导位置。
<p>从卑鄙利用范畴来看，因为PCB产物的利用范畴普遍，其周期性受单一行业影响小，重要随微观经济的稳定以及电子信息工业的团体开展状态而变更。PCB整体增速追随微观经济。
<p>若从需要量估量，5G基站用PCB价量双增，强势拉动PCB应用需要。国盛证券估计，依据对4G以及5G的对照，从基站数目来看5G基站或将是当初4G基站的1.1~1.5倍，同时微站数目的建立或将超越900万站。同时估计5G基站的PCB代价量约为12500元，是过往4G基站所用的约3倍。
<p>海通证券电子行业研讨断定，在将来的一段时光内，多层板的市场份额仍将是市场首位，为PCB工业的团体开展供给主要支撑；柔性板、HDI板和封装基板等高技巧含量PCB占比将一直晋升，成为市场开展的主流。
<p>PCB龙头往年以来事迹喜人
<p>A股很多PCB龙头往年以来事迹增加减速。沪电股分重要为华为出产基站等产物的PCB板。因为5G的基本设备建立还没有片面展开，2018年原来是经营商投资较少的年份。到了5G元年2019年，沪电股分的事迹逐渐兑现。据2019年一季报，公司通信市场板营业一季度营收约9.70亿元，同比晋升约25~30%，毛利率27.50%，同比晋升超5个百分点。
<p>除了华为，实在沪电股分另有一个弗成疏忽的大客户，那就是思科，思科作为寰球最大的通信产物供给商之一，是华为在通讯范畴最大的竞争敌手。
<p>深南电路是一家2017年新上市的老反动，现在是PCB的领军企业之一。据2018年Prismark一季度讲演表现，深南电路位列寰球PCB企业第21名。
<p>据2018年年报，PCB产物构造优化对消南通厂产能爬坡的倒霉影响，毛利率同比进步0.71个百分点。封装基板营收同比增加25.52%，毛利率29.69%，同比晋升3.5个百分点，重要受益于指纹类及射频模块类产物疾速增加及占比晋升。通讯范畴产物需要增加助力电子装联营收同比增加27.08%。
<p>深南电路8月颁布的2019年中报表现，其业务收入47.9亿元，同比增加47.9%；归属于上市公司股东的净利润4.71亿元，同比增加68.02%。客户承认度再晋升，深南电路前五大客户占比40.77%，也是持续六年连任华为“金牌中心供给商”。
<p>另有生益科技，2019年上半年时，生益科技贩卖的覆铜板数目同比增添4.02%，贩卖的半固化片数目同比增加2.13%，但该两大产物的共计贩卖收入同比下滑2.32%，一样呈现了产物量升价跌的景象。
<p>值得留神的是，固然产物单价有所下滑，但生益科技覆铜板和粘结片营业的毛利率是回升的，同比晋升4.4个百分点至22.96%。毛利率晋升的重要缘由是原资料本钱的降落以及单元制作本钱把持切当，且叠加公司上半年有部份5G高频覆铜板产物出货。
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